資本市場開放的債務風險治理效應研究

　　資本市場開放作為我國股票二級市場對外開放的重要舉措，實施以來受到了廣大學者的關注。學者們主要針對資本市場開放對股票市場定價效率、穩(wěn)定性和公司治理的影響進行了研究，已有研究發(fā)現(xiàn)，資本市場開放不僅能夠提升資本市場定價效率、降低股票的異質(zhì)性波動，還可以通過引入境外的投資者強化公司治理、引來更多資本市場中介的跟蹤優(yōu)化企業(yè)信息環(huán)境，從而提升企業(yè)的投資效率、降低企業(yè)的盈余管理和違規(guī)行為，提升企業(yè)的治理效果。那么，資本市場開放能否對企業(yè)的債務風險起到治理作用？其作用機制何在？對這些問題的回答不僅有助于我們理解資本市場開放這一重要的制度變革在債務風險治理中所起的作用，也為我國企業(yè)債務風險的治理提供經(jīng)驗證據(jù)。理論上，資本市場開放作為市場化的外部治理機制，不僅能夠通過改善信息環(huán)境增加管理層高風險行為被發(fā)掘的成本，還可以通過股票交易的形式對管理層損害企業(yè)價值的行為形成監(jiān)督，進而降低企業(yè)的債務風險。為了對此進行檢驗，本研究以我國滬深港通交易制度的實施為準自然實驗場景，考察資本市場開放對企業(yè)債務風險的影響，既豐富了資本市場開放經(jīng)濟后果和如何緩解企業(yè)債務風險方面的文獻，又有助于理論聯(lián)系實際、深化對我國債務風險緩解機制的認識。

　　賈秀彥，女，河北石家莊人，1986年5月出生，管理學博士，會計學專業(yè)?，F(xiàn)為寧波工程學院經(jīng)濟與管理學院會計系講師、寧波工程學院經(jīng)濟與管理學院會計系黨支部書記。近幾年，從事資本市場與公司金融等相關領域研究，主持省部級課題1項，市級課題1項，參與5余項課題研究，包括國家級課題1項、橫向項目4項。公開發(fā)表學術論文10余篇，其中CSSCI論文7篇。