迎合投資者情緒的上市公司財(cái)務(wù)信息披露策略及動機(jī)研究

　　投資者情緒和上市公司信息披露質(zhì)量作為影響證券市場效率的兩大關(guān)鍵問題，在行為金融與財(cái)務(wù)會計(jì)領(lǐng)域倍受關(guān)注。近年來，我國資本市場多次“大起大落”式的運(yùn)行態(tài)勢表明，市場中由投資者情緒等非理性因素導(dǎo)致的誤定價(jià)問題較為嚴(yán)重，同時(shí)，上市公司信息披露質(zhì)量欠佳也一直是A股市場的痼疾，因此，將上述兩方面問題納入同一分析框架進(jìn)行研究，既具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義又不乏深厚的理論基礎(chǔ)?！队贤顿Y者情緒的上市公司財(cái)務(wù)信息披露策略及動機(jī)研究》以行為金融的迎合理論作為主要依據(jù)，充分運(yùn)用理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，對非對稱信息環(huán)境下股票市場投資者情緒影響上市公司財(cái)務(wù)信息披露策略的問題進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的研究?！队贤顿Y者情緒的上市公司財(cái)務(wù)信息披露策略及動機(jī)研究》的貢獻(xiàn)主要在于三個方面：一，在前期較為零散的文獻(xiàn)成果基礎(chǔ)上，構(gòu)建了投資者情緒影響上市公司財(cái)務(wù)信息披露行為的理論研究框架，并從強(qiáng)制性和自愿性披露兩個角度提供了較為完整的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，特別是基于策略的綜合運(yùn)用視角，驗(yàn)證了盈余管理行為在投資者情緒對業(yè)績快報(bào)影響過程中的中介作用；二，豐富了上市公司信息披露動機(jī)的研究文獻(xiàn)，較早驗(yàn)證了A股公司盈余管理行為的非機(jī)會主義動機(jī)和業(yè)績快報(bào)自愿披露行為的信號傳遞動機(jī)；三，從管理者決策動機(jī)具有可變性這一視角，拓展了投資者情緒與上市公司行為決策之間關(guān)系的研究思路，提供了投資者情緒影響公司信息披露行為動機(jī)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。研究結(jié)論將有助于市場參與者更加深刻的理解市場行為及其影響，進(jìn)而有利于投資者做出理性的投資決策，有利于上市公司反思披露策略的恰當(dāng)性，有利于監(jiān)管部門對市場進(jìn)行更為有效的引導(dǎo)和監(jiān)管。

　　龍立，男，中共黨員，副教授，出生于1981年5月，2002年6月畢業(yè)于湖南商學(xué)院信息管理與信息系統(tǒng)專業(yè)。現(xiàn)為湖南工商大學(xué)副教授，研究領(lǐng)域?yàn)樾袨榻鹑谂c資本市場信息披露。親近學(xué)生，愛崗敬業(yè)。曾榮獲“2003至2004年度院優(yōu)秀輔導(dǎo)員”稱號。