穿越周期：人民幣匯率改革與人民幣國(guó)際化

　　在金融國(guó)際化的大背景之下，中國(guó)的匯率改革以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)勢(shì)在必行。本書分為上下兩篇，針對(duì)這個(gè)兩個(gè)問題分別闡述了明確的觀點(diǎn)以及其背后的邏輯?！”緯譃閮善?，上篇主要梳理人民幣匯率形成機(jī)制改革。從2005年7月匯改至今，人民幣匯率改革經(jīng)歷了幾個(gè)很重要階段，但總體來(lái)看，2005年至2014年上半年是在人民幣面臨升值壓力下的改革嘗試，而2014年下半年至今是在人民幣面臨貶值壓力下的改革嘗試。人民幣匯改的大方向是走向市場(chǎng)化，但這一過(guò)程也面臨周期性波折，2015年811匯改之后匯率形成機(jī)制的頻繁變化就是明證?！∠缕饕治鋈嗣駧艊?guó)際化進(jìn)程。自2009年以來(lái)至今，中國(guó)央行一直在通過(guò)“三管齊下”的方式來(lái)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，也即鼓勵(lì)跨境貿(mào)易與投資進(jìn)程中的人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算、發(fā)展離岸人民幣金融中心、中國(guó)央行與其他央行簽署雙邊本幣互換?？傮w來(lái)看，人民幣在2010年至2015年上半年期間取得快速進(jìn)展，但從2015年下半年至今速度明顯放緩。本書認(rèn)為，跨境套匯與套利在一定程度上可以解釋人民幣國(guó)際化的加速與放緩。而在新形勢(shì)下，中國(guó)央行亟需轉(zhuǎn)換推進(jìn)人民幣國(guó)際化的策略。 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與綜合實(shí)力的崛起，人民幣匯率形成機(jī)制注定會(huì)走向浮動(dòng)匯率制，人民幣注定會(huì)成長(zhǎng)為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，這是能夠穿越周期的長(zhǎng)期趨勢(shì)。然而，從短期來(lái)看，無(wú)論是人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)程、還是人民幣國(guó)際化進(jìn)程，都依然會(huì)受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期與金融周期的影響。

　　張明， 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員、博士生導(dǎo)師、國(guó)際投資研究室主任，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。入選國(guó)家萬(wàn)人計(jì)劃首批青年拔尖人才、中國(guó)金融博物館第二屆中國(guó)青年金融學(xué)者與中央國(guó)家機(jī)關(guān)優(yōu)秀共產(chǎn)黨員。