估值就是講故事：創(chuàng)業(yè)融資與投資

贊　譽(yù)
自　序　　投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的估值，是一個(gè)困難而且主觀的過(guò)程。一個(gè)企業(yè)或者一個(gè)投資項(xiàng)目究竟值多少錢(qián)？投資是賺了還是虧了？投資者或者創(chuàng)業(yè)者該用哪些指標(biāo)、工具去評(píng)判和衡量？高成長(zhǎng)性企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，通常會(huì)這樣預(yù)測(cè)：企業(yè)在比較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)將不得不面對(duì)負(fù)向現(xiàn)金流，業(yè)務(wù)情況具有高度不確定性，但預(yù)期未來(lái)回報(bào)十分誘人。
第1章　　高成長(zhǎng)性企業(yè)估值的幾個(gè)方法
本章討論了各種估值方法，主要供高成長(zhǎng)性企業(yè)在進(jìn)行融資談判時(shí)與投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行換位思考。在私募股權(quán)投資中，使用的主要方法有：風(fēng)險(xiǎn)收益法、比較法、凈現(xiàn)值法、調(diào)整后現(xiàn)值法和期權(quán)分析估值法。
風(fēng)險(xiǎn)收益法006
比較法011
凈現(xiàn)值法016
調(diào)整后現(xiàn)值法022
期權(quán)分析估值法026
第2章　　估值，動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程
估值絕不像做數(shù)學(xué)題那么簡(jiǎn)單，如果只是算一算就能解決問(wèn)題，那投資就和種白菜差不多了。經(jīng)過(guò)前面幾個(gè)實(shí)例的探討，大家發(fā)現(xiàn)：每次計(jì)算出一個(gè)數(shù)值，我們都會(huì)進(jìn)行修正，實(shí)際上數(shù)學(xué)模型的意義，是為了給我們一個(gè)大概的估值區(qū)間，而投資是一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程，有感覺(jué)的成分，也有耐心、運(yùn)氣、膽量和勇氣的成分，還要和人性的貪婪、恐懼……
全或無(wú)036
行業(yè)估值法040
博弈估值法047
重置法050
影響力估值法054
第3章　　企業(yè)估值理論的科普、模型和計(jì)算
“面朝大海、春暖花開(kāi)”是每一個(gè)創(chuàng)業(yè)小伙伴心中對(duì)成功的渴望。在經(jīng)歷了那些看似“天馬行空”和“匪夷所思”的不同估值方法后，仍然有許多剛剛?cè)胄械臒嵫嗄暌约安簧贈(zèng)]畢業(yè)或者剛畢業(yè)的孩子對(duì)大量基本概念一無(wú)所知，而基本功是非常重要的，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)并不只是頭腦發(fā)熱。激情是必備的，可是魯莽并不是美德。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)……
產(chǎn)業(yè)資本與VC/PE不同的投資思維060
獨(dú)立估值與協(xié)同估值065
收購(gòu)一定創(chuàng)造價(jià)值嗎070
周期性行業(yè)的估值074
加權(quán)概率情景分析法080
第4章　　一些沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案的問(wèn)題
莊子曰：“吾生也有涯，而知也無(wú)涯，以有涯隨無(wú)涯，殆己。”單純地以財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流來(lái)對(duì)公司估值也有非常大的局限性。本章我們將討論一些非常深入的……
市值管理法的理論086
市值管理法的實(shí)戰(zhàn)092
企業(yè)家精神096
控制權(quán)溢價(jià)101
有趣的倍數(shù)106
第5章　　昔時(shí)因，今日意
《左傳》有云：“人誰(shuí)無(wú)過(guò)？過(guò)而能改，善莫大焉?！痹俅涡抻喼拔恼碌臅r(shí)候，Dr.2發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)表述不清的地方，比如無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)是既有聯(lián)系又有區(qū)別的概念，并且中美會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)它們的計(jì)算方法是大不一樣的……
商譽(yù)116
再議控制權(quán)溢價(jià)121
團(tuán)隊(duì)價(jià)值的量化評(píng)估126
融資致死135
估值的生命周期141
第6章　　風(fēng)險(xiǎn)資本的血性魅力
前面我們講的都是企業(yè)的估值。最后我們講的是投資機(jī)構(gòu)自己也是要被估值的，以及在企業(yè)和投資方之間一些雙向交互的東西。其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本只能算得上一個(gè)很小的資產(chǎn)類別，但是魅力無(wú)限，無(wú)論是在市場(chǎng)上，還是在新聞里，都被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，這主要得益于其對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的巨大影響。風(fēng)投資本真有那么大的魅力嗎？這和人性有關(guān)，平淡的日子過(guò)久了，總想找點(diǎn)刺激。 LP也是一樣， LP就是為了這一點(diǎn)血性的刺激來(lái)玩風(fēng)險(xiǎn)投資。就如繁華寬闊的購(gòu)物大街上的一條暗巷，有點(diǎn)神秘，有點(diǎn)誘人。大多數(shù)人不知道進(jìn)去會(huì)怎么樣，但又欲罷不能。
VC的江湖地位152
私募基金是怎樣煉成的158
普通股和優(yōu)先股163
股權(quán)收購(gòu)還是資產(chǎn)收購(gòu)168
對(duì)初創(chuàng)企業(yè)估值的一些問(wèn)題172
第7章　　有趣的估值故事
很多人，尤其是商學(xué)院的學(xué)生會(huì)覺(jué)得，學(xué)習(xí)估值是一個(gè)非常枯燥、煩瑣的過(guò)程，因?yàn)楣乐倒接筛鞣N數(shù)學(xué)模型和推導(dǎo)演算構(gòu)成。但其實(shí)除了公式之外，我們還可以利用一些天馬行空的故事和類比，讓估值的學(xué)習(xí)變得有趣，具備可操作性，并且充滿了娛樂(lè)精神。同時(shí)Dr.2對(duì)很多故事已經(jīng)進(jìn)行了改編，這是為了適合文中的主題……
故事1：量子力學(xué)的啟示181
故事2：醫(yī)學(xué)科學(xué)帶來(lái)的啟示185
故事3：三個(gè)護(hù)身符187