似火牛年

　　著名作家、金融權(quán)威馬丁·S·弗里德森將引導讀者在20世紀的頂尖黃金年份中走過一個令人激動的旅程?！氨緯哂懈叨鹊臅r效性、啟迪性和可讀性。因為我們現(xiàn)在正處于一場股票大牛市之中，所以通過閱讀這本《似火牛年》，我們就可以更好地了解過去那些報酬豐厚年份，從而增加市場洞察力。任何一個投資者都可以從本書中學到重要的知識?！边@套系列叢書向您講述的是美國金融發(fā)展史長河中一個個真實的故事。她講了一條街——華爾街的變遷；一個國——美國的行業(yè)壟斷；一個領(lǐng)域——金融領(lǐng)域產(chǎn)生動蕩的起因等等。剖析了人對金錢的貪婪和欲望這種人性中的組成部分對一個個歷史事件的纏繞。弱國無外交，這是一條鐵律，在全世界都在力求發(fā)展變革的年代。這套系列故事給人們提供了理性的心態(tài)。同時也描述了前人曾經(jīng)歷的案例。以史為鑒向來是智者的行為方式。我們稱它為故事，是因為這不是金融領(lǐng)域的專業(yè)書籍，而是發(fā)生在大洋彼岸——美國那個相對成熟的金融市場，回憶曾經(jīng)從不規(guī)范至逐漸規(guī)范的歷程，那些事件……好些人物……這是一套可讀性很強的書籍，是人們茶余飯后展現(xiàn)自己知識面和高品味的資料庫。第一，本書是以日歷年為單位進行研究，即統(tǒng)計每年的價格變動情況，選擇出年價格漲幅大的10年作為研究標的。雖然證券市場的影響因素中具有許多年度強相關(guān)因素如企業(yè)財務(wù)報表的公布周期、企業(yè)分配的周期、大選等政治事件的周期等，但進行交易研究時，日歷年并不是一個好的研究單位。因為，市場是信息的綜合體的多重因素，其中許多因素均不與年度強相關(guān)，交互作用必定會淡化日歷年這種非市場單位的意義。特別是隨著相關(guān)工具如信息獲取和傳遞技術(shù)的發(fā)展，“股市在一年之內(nèi)發(fā)生壯觀上升過程”的幾率已經(jīng)減少了，從而對這種可能性研究的重要性似乎也在減弱。換言之，即使這種與日歷年度相關(guān)的研究有價值，也多限于報表統(tǒng)計意義上的，如基金管理公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)的業(yè)績對比與考核等。從這個角度講，對市場特殊事件——即本書所言的“市場沖擊”——的研究和對“從波峰到波谷的價格波動進行研究”似乎更具有現(xiàn)實意義。第二，本書的研究表明，證券市場的相關(guān)理論，如有效市場理論、周期理論，以及某些傳統(tǒng)分析方法，如市盈率法、基本分析法等，均不能對研究樣本廠年利好之年）進行合理解釋，而只有貨幣因素則似乎“始散發(fā)揮著重要的作用”。這一推斷雖然從本書的事件歸納中能夠得到佐證，但卻并不充分。貨幣因素（在本書中主要指利率的變動）的確是影響證券市場的最重要因素之一，而且在現(xiàn)代信用條件下，這一影響因素的力度似乎正在加強、作用方式也似乎更趨于復雜，但只有通過一系列的傳遞，如對相關(guān)主體信心的影響等，該因素才能真正發(fā)揮作用。而本書中被認為失靈的理論，許多正是以這一傳導序列中的重要要素為對象的。第三，本書的結(jié)論認為，一個利好之年（大牛市）的可能條件是“壓低的價格和意料之外的信貸松動過程”。應(yīng)該說這一結(jié)論也僅具有參考價值，因為，“低的價格”和“意料之外”都是主觀判斷，作為事后標準可以接受，但不可能作為事前標準而給予準確判斷。從這個角度講，本書所重點揭示的證券交易的機會選擇與把握，與其說是一門科學，不如說是一門藝術(shù)。

　　馬丁·S·弗里德森1975年畢業(yè)于哈佛商學院，之后一直在華爾街工作。他在哈佛商學院獲得了歷史學的學士學位?，F(xiàn)任美林公司董事長，在被選入“泛美機構(gòu)投資者研究小組”之后，他被人譽為“高收益?zhèn)袌鲋械奶┒贰薄?/div>